自行車產業復甦可期 整車零件同步受惠

自行車產業在經歷近三年的庫存調整後，在美國對台實施對等關稅降至 15%且不再疊加，以及歐美市場通路庫存回歸健康水準的帶動下，產業期待已久的復甦動能可望在 2026 年逐步顯現。法人預測，自行車產業將呈現「上游零件先行、整車廠跟進」的結構性反彈，零組件族群率先轉強。日馳（1526）和利奇（1517）於 19 日股價同步漲停，日馳更連二日封住漲停板，反應市場對自行車產業景氣觸底回升的期待升高。

法人分析指出，零組件廠因具備交期短、訂單調整彈性高及去庫存速度快等優勢，往往能在產業復甦初期率先反映終端需求回溫。根據從業者觀察，歐美主要自行車市場庫存週轉天數已明顯下降，部分通路庫存水位甚至回到疫情前水平。自 2025 年下半年起，零組件廠陸續接獲補庫存與小量急單，訂單結構也由低階通勤車款逐步轉向中高階運動車與電動自行車（E-bike）相關零件，顯示需求結構持續改善。

從自行車族群 2025 年營收表現來看，更可看出上下游復甦節奏的差異。零組件廠如桂盟（5306）、日馳和利奇全年營收衰退幅度明顯小於整車廠，其中，桂盟 2025 年營收達 46.86 億元，年減約 6%，利奇營收大致持平，日馳則逆勢年增約 7%。相比之下，巨大（9921）、美利達（9914）、愛地雅（8933）和明係（6804）等整車廠的營收表現較差，2025 年營收年減幅度介於 1 至 3 成之間。

展望 2026 年，自行車產業界認為，在全球通膨趨緩及利率環境轉向有利歐美消費信心回升的情況下，加上各國推動低碳交通政策的加持，電動自行車（E-bike）仍具備長期成長動能。