自行車業復甦可期谷底已過

自行車產業經歷近三年的庫存調整後，目前已經觸底復甦在望。根據最新市場分析，隨著美國對台施加的對等關稅降至 15%，不再累積徵收，加上歐美市場通路庫存逐步回歸正常水平，這些因素共同促成了自行車產業復甦的動能。法人研判，自行車產業將呈現「上游零件先行、整車廠跟進」的結構性反彈，零組件族群率先轉強。

1 月 19 日，日馳（1526）和利奇（1517）股價同步漲停，前者更是連續兩個交易日封於漲停板，顯示市場對自行車產業景氣觸底回升的期待升高。法人分析指出，零組件廠具備交期短、訂單調整彈性高、去庫存速度快等優勢，往往能在產業復甦初期率先反映終端需求回溫。

從歐美主要自行車市場的庫存週轉天數可見一斑，目前已經明顯下降，部分通路庫存水位甚至回到疫情前的水平。業界指出，自 2025 年下半年起，零組件廠已陸續接獲補庫存與小量急單，訂單結構也由低階通勤車款轉向中高階運動車與電動自行車（E-bike）相關零件，顯示需求結構正在逐步改善。

從自行車族群 2025 年的營收表現來看，零組件廠桂盟（5306）、日馳、利奇的全年營收衰退幅度明顯小於整車廠。以桂盟來說，其 2025 年營收為 46.86 億元，僅較前一年減少約 6%；利奇則大致維持持平水準；而日馳更是逆勢成長，年增約 7%。相反地，如巨大（9921）、美利達（9914）、愛地雅（8933）和明係（6804）等整車廠，在 2025 年的營收則普遍下滑 1 至 3 成。

展望 2026 年，自行車業界普遍認為全球通膨趨緩以及利率環境轉向有助於歐美市場消費信心回升。此外，各國積極推動低碳交通政策，E-bike 的長期成長動能依然強勁。