自行車王國式微 大巨股價回落標誌產業寒冬來臨

台灣素有「自行車王國」之稱，然而面對多重內外壓力的衝擊，這個產業正面臨嚴峻的挑戰。財經專家股人阿勳在臉書上分析了自行車產業衰退的原因，指出包括外籍勞工剝削爭議、庫存去化不及、大陸低價競爭以及美國關稅政策等因素影響。

2025 年 11 月，捷安特台北大安森林公園旁的「102 單車」門市宣佈歇業，並以全店三折出清存貨。這則消息震撼了整個自行車圈，股人阿勳認為表面上看來，「102 單車」歇業原因為租約到期，但背後反映的是疫情紅利的衰退、實體通路經營壓力的升高以及市場由熱轉冷的結構性變化。當具有地標意義的捷安特門市選擇退出市場，產業龍頭之一的巨大自然也難以幸免於寒冬。

過去，台灣自行車年出口量曾超過 1000 萬輛，全球市佔率居冠，但這種榮景已成為歷史。自 2023 年起，台灣全年自行車出口量首度跌破百萬輛，產業規模明顯縮水。儘管巨大與美利達今年前三季仍維持獲利，但股價表現疲弱，雙雙跌破 15 年線。目前巨大股價已低於 2010 年水平，而美利達則回落至 2012 年附近，市場不再給予過去的「王國溢價」。

部分市場人士認為，這僅是疫情後去庫存循環，待庫存消化完畢即可回溫。然而，在自行車產業深耕超過 50 年、年營收逾 300 億元的建大工業董事長楊銀明卻直言：「春燕不會再回來」。他認為這並非短期循環問題，而是產業出現結構性位移。

股人阿勳透露，巨大是他個人虧損最嚴重的股票之一，成本約 180 元，如今帳面已經有 50%的虧損。他分析指巨大目前屬於景氣谷底，但去庫存進入尾聲，靠電動車與新通路逐漸修復的公司並非要倒，而是一檔典型結合自行車景氣循環與產品升級循環的個股，仍具一定護城河，但復甦需要時間。

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