摩根士丹利升評自行車雙雄合理價120元

摩根士丹利證券近期將自行車產業兩大龍頭美利達及巨大評級提升至「優於大盤」，建議合理股價估計在 120 元。隨著農曆年前後需求激增，摩根士丹利認為此舉正是投資者佈局的好時機。

人氣指標記憶體族群近期表現波動，讓許多投資者感到不安。然而，摩根士丹利證券分析師程世維指出，自行車產業已開始露出復甦跡象，主因是歐洲市場的回溫以及美國和中國市場營收下滑速度放緩所致。根據大摩的觀察，上半年將是佈局自行車股的好時機，預期下半年業績可望回升。

自 2019 年以來，自行車產業經歷了三年的下行週期。此時，歐洲、美國與中國三個主要市場已逐步走出低谷，特別是歐美市場合計佔巨大營收約 50%，而美利達則為 60%。根據近期的月營收數據，大摩認為歐洲市場正處於復甦初期，美國市場接近谷底，中國市場仍在底部徘徊。

大摩進一步指出，從業績基本面來看，考量歷史基期，自行車製造商今年上半年仍可能出現營收減少的情況。然而，隨著下半年進入上行循環，業績將逐漸回溫。以 2026 年的預測獲利為基礎，大摩認為目前兩家公司的股價相對低估，巨大目前交易在 15.2 倍本益比、美利達則為 13 倍本益比，均低於上次上行循環（2020～2022 年）的平均本益比。

此外，截至 1 月底，外資對兩家公司的持股比重分別為 26.89%和 26.7%，遠低於過去的最高水平。這表明市場對於自行車產業的預期仍處於低檔位，提供投資者進入的良機。

對於尋求低基期和上行循環標的的投資者來說，摩根士丹利的評級提升無疑是一個重要的指引。在投資大環境變化的背景下，自行車雙雄成為了值得關注的投資標的。