獲阿里騰訊高瓴力挺 TENWAYS電動自行車品牌向港交所申請IPO

專注歐洲市場的電動自行車品牌TENWAYS（母公司為Radvance Cayman Limited）近日正式向香港交易所遞交上市申請，由廣發證券擔任獨家保薦人。這家以創新驅動的電動出行企業，以歐洲為核心市場，主力產品為電助力自行車（E-BIKE），並積極拓展相關配件與服務。此次上市募得資金將投入產品研發、全球品牌擴張、銷售網絡深化、供應鏈強化以及數位資訊系統升級等領域。值得關注的是，TENWAYS已獲得阿里巴巴、騰訊、高瓴資本等重量級投資機構的支持，展現出強大的資本市場號召力。

公司定位與市場表現

TENWAYS自成立以來便鎖定歐洲市場，主打創新設計的電助力自行車產品，致力於推廣健康且永續的生活型態。產品線涵蓋城市通勤、越野探險、家庭運輸及載貨等多種應用場景，滿足歐洲各地消費者的多元需求。根據市場研究機構弗若斯特沙利文的調查數據，TENWAYS是歐洲電助力自行車產業中成長最迅速的企業之一，特別在2022年至2024年期間，更成為比荷盧地區（比利時、荷蘭、盧森堡）銷量增長最快的品牌。以2024年銷售量計算，TENWAYS在比荷盧地區的城市通勤細分市場中，已躋身前五大電助力自行車品牌之列。

這樣的成績背後，反映的是TENWAYS對歐洲市場的深入理解與精準佈局。歐洲消費者對環保意識高漲，加上政府積極推動綠色交通政策，使得電助力自行車成為都會通勤與休閒活動的熱門選擇。TENWAYS不僅提供標準化的車款，更針對不同使用情境開發專屬系列，例如強調輕巧便攜的城市型、適合多元路況的混合型，以及具備高載重能力的運載型車款。這種產品組合多元化策略，讓品牌能夠快速滲透各個細分市場，建立穩固的消費者基礎。

財務數據與轉盈進展

從財務表現來看，TENWAYS近年的營收呈現穩健增長態勢。2023年全年營業收入達4802.8萬歐元，2024年進一步提升至6063.5萬歐元；2025年前三季累計營收已達5419.0萬歐元，顯示業務持續擴張。然而，在獲利方面，公司仍處於虧損狀態，2023年淨虧損為465.3萬歐元，2024年擴大至3446.7萬歐元，2025年前三季再增至3000.3萬歐元。

不過，若觀察經調整後淨利潤指標，情況則明顯改善。該數據已排除股份支付薪酬及可轉換可贖回優先股的公允價值虧損等非現金項目影響。2023年經調整淨虧損為297.8萬歐元，2024年收窄至虧損89.2萬歐元，到了2025年前三季已成功轉正，達到124.4萬歐元。這代表公司核心業務的獲利能力正在提升，營運效率逐步改善，未來隨著規模擴大與成本結構優化，有望實現全面獲利。

明星股東陣容與股權結構

TENWAYS的投資者名單星光熠熠，吸引多家國際知名機構參與。早在2021年公司成立之初，高瓴資本便率先注資入股；2022年，TENWAYS在荷蘭設立全球總部後，隨即完成由騰訊領投的2.92億元A輪融資，同年並獲得路威凱騰（L Catterton）的B輪投資；2024年再與BA Capital完成B+輪融資。

IPO前夕的股權結構顯示，創始人梁霄凌透過Apex Innovate Limited、表決權代理協議及一致行動安排，合計控制42.38%的表決權，為公司實際控制人。外部投資方中，高瓴資本合計持股達21.17%，為最大機構投資者，其中透過SHCJ Holdings持有17.23%，透過BJCZ Holdings持有3.93%；騰訊透過意像架構投資（香港）有限公司持股7.1%；路威凱騰持股6.47%；阿里巴巴持股2.96%；黑蟻資本創始人何愚則透過BA HM Hong Kong持股1.48%。

這樣的股東結構不僅為TENWAYS提供充裕的資金支持，更帶來戰略資源協同效應。騰訊的數位生態、阿里巴巴的電商通路、高瓴的產業洞察，都有助於TENWAYS在全球市場的擴張佈局。

全球E-BIKE市場發展前景

電助力自行車市場正處於快速成長階段。根據弗若斯特沙利文的統計，全球電助力自行車市場規模從2020年的約119億歐元擴大至2024年的約179億歐元，年複合增長率達10.7%。這波增長主要受三大因素驅動：首先是電池技術、驅動系統與智能控制系統等核心組件性能持續提升，讓產品體驗大幅改善；其次是歐洲與全球主要市場對綠色永續交通的政策支持力道加大，提供購車補貼與基礎建設；最後是消費者對高品質、智慧化、多場景騎乘體驗的需求逐漸釋放，推動市場滲透率提升。

展望未來，市場潛力依然龐大。預估到2029年，全球電助力自行車市場規模將達到約260億歐元，2024年至2029年的年複合增長率為7.8%。弗若斯特沙利文分析指出，隨著動力系統持續升級、智能連網功能深度整合，以及電助力自行車在通勤、休閒和物流等使用情境的滲透率進一步提高，加上歐洲與其他地區的供應鏈本土化趨勢強化，高端產品生態系統日趨成熟，電助力自行車將在全球綠色交通與輕型運輸系統的演進中扮演關鍵角色。

募資用途與未來策略

TENWAYS此次IPO募集的資金將有明確的戰略規劃。主要用途包括：推進產品創新與多元化產品組合，強化研發能量以滿足不同市場需求；拓展全球品牌覆蓋，特別是深化歐洲市場滲透並開拓新興市場；深化銷售及分銷網絡，建立更緊密的線上線下通路合作；強化供應鏈及產能，確保產品品質與交付效率；以及升級數位化資訊技術架構，提升營運管理與客戶體驗。

公司表示，未來將持續聚焦用戶體驗創新，整合智能科技與永續設計理念，打造更具競爭力的產品。同時，透過數據驅動的精準行銷與在地化服務，深化與歐洲消費者的連結，並逐步將成功模式複製到其他具有發展潛力的市場，以實現長期可持續的成長目標。