自行車產業寒冬加劇 整車廠營收股價雙跌

2025 年，台灣自行車產業陷入近年來最嚴峻的寒冬，整車廠與零組件廠營運同步承壓。巨大（9921）及美利達（9914）這兩家自行車業界龍頭，其股價更探至近 15 年低點，顯示產業景氣持續下滑。

巨大集團公佈 2025 年 12 月合併營收 35.94 億元，較去年同期減少 12.54%，為該年度單月新低。累計全年營收達 602.65 億元，同比下挫 15.42%，創七年來最低紀錄，且是連續第三年營收衰退。對於巨大來說，其自有品牌在歐洲市場表現有所回穩，英國、德國及義大利等地 12 月營收增長超過三成，顯示當地經濟活動與消費信心逐步恢復；然而，美國市場受整體經濟不確定性影響，消費動能偏弱，使其營收低於預期。大陸市場則因基期下降，年減幅度收斂，但受到冬季傳統淡季的影響，12 月仍呈現年下滑。

美利達在 2025 年 12 月合併營收為 15.97 億元，同比減少 11.17%；全年營收則為 267.35 億元，同比減少 9.82%，整體表現亦不容樂觀。美利達指出，歐洲市場需求已明顯回升，但大陸市場消費力道依然疲軟，拖累其全年營收同比下滑一成左右。

至於自行車零組件龍頭桂盟（5306），2025 年 12 月合併營收為 3.7 億元，同比減少 10.55%，全年營收則為 46.86 億元，同比微幅下降 5.99%。與整車廠相比，其營收衰退幅度較為溫和。

值得注意的是，在 2025 年 12 日的交易中，桂盟股價收盤 89 元，首度超越巨大（88.70 元）及美利達（80.40 元），形成罕見現象——零組件廠股價高於整車廠。這或許反映了市場對未來產業發展前景的判斷有所轉變。

總體而言，在全球經濟復甦乏力、北美去庫存遲滯，以及大陸需求冷卻等多重不利因素的衝擊下，台灣自行車產業正經歷前所未有的寒冬，業者及投資人皆需密切關注產業動態與市場變化。