自行車產業受多重因素影響景氣探底

2025 年，台灣自行車產業陷入嚴峻寒冬，受全球景氣復甦乏力、北美市場去庫存遲滯及中國大陸需求降溫等多重不利因素影響，整車廠與零組件廠營運同步承壓。知名一線業者如巨大（9921）、美利達（9914）以及愛地雅（8933）、明係（6804）、桂盟（5306）、利奇（1517），其 2025 年營收均呈下滑趨勢。其中，自行車雙雄巨大與美利達的股價更下探至近 15 年的低點，顯示產業景氣持續探底。

以巨大為例，該公司於 2025 年 12 月合併營收僅 35.94 億元，同比下滑 12.54%，全年營收總計 602.65 億元，同比減少 15.42%，創七年來新低，且連續第三年營收衰退。巨大表示，美國市場因整體經濟不確定性影響，消費動能偏保守，導致收入表現未達預期。

同樣地，美利達在 2025 年 12 月合併營收為 15.97 億元，同比減少 11.17%，全年營收為 267.35 億元，同比下滑 9.82%。該公司指出，歐洲市場需求有所復甦，但大陸市場依然疲弱，成為其全年收入的主要負面因素。

值得注意的是，自行車零組件龍頭桂盟在 2025 年的表現也不容樂觀，12 月合併營收為 3.7 億元，同比減少 10.55%，全年則為 46.86 億元，同比下滑 5.99%。桂盟的股價在 12 日收盤時達到 89 元，首度超越巨大（88.70 元）和美利達（80.40 元），這罕見的情況顯示市場對零組件廠的信心增加。

展望 2026 年，法人普遍認為自行車產業難以出現 V 型反轉。上半年將處於去庫存與調整期，但下半年有可能逐步落底回穩。整體復甦的節奏可能呈現「零組件優於整車、歐洲優於美中」的結構性差異，市場各方仍需耐心等待產業景氣的回暖。