從地標級店面熄燈看自行車王國變局：帳面虧損50%

從地標級店面熄燈看自行車王國變局：帳面虧損 50%

在台股新年漲勢未歇之際，2026 年 1 月 27 日，晶圓代工龍頭台積電（2330）帶領台股上漲 253 點，收盤指數來到 32,317 點。聯電（2303）亦受惠連漲 17%，收在 76.2 元。而在此同時，自行車產業龍頭巨大（9921）卻在另一個領域面臨著嚴峻挑戰。

「股人阿勳」在其臉書粉專中分析了巨大這家自 1980 年代末期便享有盛名的自行車公司目前的狀況。他指出，2025 年 11 月，位於台北大安森林公園旁、已經營超過四十五年的捷安特門市「102 單車」宣佈熄燈，全店商品以三折出售。這家擁有半世紀歷史的老牌店面的道別，不僅勾起了許多在地人的回憶，也反映了疫情紅利退去後實體店面所面臨的巨大壓力。

自 1990 年代起，台灣享有「自行車王國」美譽。然而隨著時間推移，產業逐漸轉型為高階自行車及電動輔助自行車（e-bike）的研發與生產。2025 年，巨大和美利達這兩家業界巨擘在前三年季仍然維持獲利，但股價卻雙雙跌破 15 年線，巨大的股價已低於 2010 年的水準，而美利達的股價也回到了 2012 年附近。市場已經用價格表決，不再給予這個自行車王國溢價。

巨大公司的表現反映出整個產業的困境。有業界人士指出，這並非單純的庫存循環問題，而是產業結構性轉型的結果。「股人阿勳」分享了他個人持有的巨大股票虧損情況：成本約 180 元，目前帳面已經出現 50%的虧損。對於是否該賣出或是繼續持有，他的分析是，此時的市場處於景氣谷底，去庫存接近尾聲。電動車與新通路逐漸修復公司的前景不錯，但並非高成長股。他認為，在庫存循環＋E-bike 成熟化的角度下，巨大更像是一檔「還有一線希望、但需要時間」的公司。

總之，面對這樣的市場變局，投資者必須審慎思考自己的投資策略和持倉決策。