記憶體震盪投資人慌張 外資升評自行車雙雄避風港出現

記憶體市場的波動讓投資人感到慌張，然而摩根士丹利證券在此時升評自行車產業雙雄——美利達和巨大，指出這兩家公司已經成為投資人的避風港。農曆年前需求因過年消費激增而升高，但隨著記憶體市場的劇烈波動，投資人開始重新佈局，尋求更低基期且營運已見曙光的股票。

摩根士丹利證券非科技產業分析師程世維表示，自行車產業經過三年的低潮後，需求呈現出落底的跡象。這主要是由於歐洲市場復甦，以及美國與中國大陸市場的營收下滑幅度逐漸收窄。根據大摩的研究，上半年可視為投資這些股票的好時機。

程世維指出，自行車製造商的營運基本面顯示，雖然上半年營收可能仍呈現年減，但下半年預計會恢復正成長。根據近期月營收數據，歐洲市場正在進入復甦循環的早期階段；而美國則接近谷底；大陸市場仍在進行調整。

摩根士丹利證券認為，美利達和巨大隨著自行車產業步入上行週期，股價將會有所表現。截至 2025 年 9 月，歐洲和美國市場合計佔巨大營收的比重約為 50%，美利達則為 60%。這意味著兩家主要製造商的大部分收入來源已經處於復甦初期階段。

此外，摩根士丹利證券還評估了兩家公司目前的估值。以 2026 年的獲利預測為基礎，巨大目前交易在 15.2 倍本益比、美利達則為 13 倍本益比，均低於上一次循環（2020～2022 年）平均的 19 倍與 21 倍。而截至 1 月底，外資對兩家公司的持股比重分別為 26.89%和 26.7%，遠低於歷史高點 56.68%（2015 年 2 月 24 日）與 51.96%（2017 年 11 月 14 日）。這些數據顯示市場對自行車產業的預期較低，持有水位也在低位。

總之，摩根士丹利證券建議投資人可以趁著記憶體市場波動時機，提前佈局具有潛力的自行車雙雄，這兩家公司有望在下半年帶領業績回升。