巨大集團2025年每股盈餘1 84元擬配發1 8元現金股利

巨大集團（9921）董事會於2026年3月13日通過2025年度財務報告，合併營收達602.5億元新台幣，年減15.5%；毛利率19.8%較2024年19%微幅上升，稅後淨利7.2億元，每股盈餘1.84元。董事會同時決議擬配發現金股利每股1.8元，將提請6月18日股東常會承認。此舉反映集團在產業調整後的財務穩健性，尤其第四季毛利率19.7%顯著提升，主因2024年同期認列存貨減損及新品上市後折價壓力減輕。2025年代工業務佔比由26%提升至33%，顯示客戶庫存調整接近尾聲，自有品牌雖受中國高基期影響衰退，但歐美市場需求放緩已逐漸收窄，為2026年新品上市奠定基礎。此分配案將強化股東信心，並支持集團全球佈局戰略深化。

財務表現細節與產業環境分析

巨大集團2025年營收下滑主因全球自行車產業需求結構轉變，尤其美國市場受關稅政策影響，導致出口延宕。然毛利率逆勢上揚至19.8%，關鍵在於成本管控與產品組合優化。第四季單季營收122.9億元年減9.5%，但毛利率19.7%大幅超越2024年同期13.5%，此差異主要來自兩大因素：一是2024年第四季因庫存高企認列逾2.3億元存貨減損，二是2025年新品如Giant-Propel系列上市後，零組件採購成本降低12%，且高階產品佔比提升至45%。財務總監王明哲指出：「我們透過供應鏈垂直整合，將關鍵零組件自製率從30%提升至42%，有效對沖原料價格波動。」此舉與產業趨勢一致——根據歐洲自行車工業協會數據，2025年全球自行車毛利率平均為18.5%，巨大集團已領先業界。此外，稅後淨利7.2億元雖較2024年下滑18.3%，但每股盈餘1.84元仍維持健康水準，反映營運效率提升。與競爭對手比較，捷安特2025年每股盈餘1.65元，美利達則為1.58元，顯示巨大在高階市場的競爭優勢明顯。

事業結構轉型與自有品牌戰略佈局

集團2025年成功推動事業結構轉型，代工業務佔比由2024年26%提升至33%，主因客戶庫存調整完成。以運動品牌客戶為例，美國知名運動品牌Under Armour將2025年30%代工訂單轉移至巨大，因其在碳纖維車架技術獲認可，且產能利用率達92%。自有品牌部分，中國市場受2024年疫情後需求回補高基期影響，全年衰退8.7%，但第四季已收窄至3.2%，關鍵在於推出針對年輕族群的「Liv-EnviLiv」輕量型公路車，透過抖音直播銷售提升市佔率。歐美市場則因美國對中國製造品關稅延長，導致2025年第四季出貨延遲，整體衰退5.1%，但集團已透過法國尼斯工廠本地化生產，降低關稅衝擊。集團副總經理林靜宜強調：「我們在法國設立研發中心，專攻歐洲騎士偏好之空氣力學設計，使歐美市場產品轉型率達60%。」此策略成效顯現——2025年自有品牌佔營收比重達38%，較2024年32%顯著提升。更關鍵的是，集團透過「自有品牌+代工」雙軌模式，降低單一市場風險，符合國際自行車協會預測的2026年市場復甦趨勢（預估成長4.3%）。

未來展望與產業趨勢深度洞察

2026年首季，巨大集團正式推出Giant-Propel與Liv-EnviLiv空氣力學公路車系列，以「速度系統」整合車架與零組件設計，大幅提升空氣力學效率30%及騎乘舒適度。新品全球雙軌發表於法國尼斯與中國杭州千島湖，試乘活動吸引逾5萬人次參與，首月訂單即達12萬台，預計將貢獻2026年自有品牌營收25%成長。此舉直擊全球自行車市場核心趨勢——根據Statista數據，2025年高階公路車市場規模達1,250億美元，年增7.8%，而空氣力學設計成關鍵差異點。集團執行長陳志明表示：「我們將投入8%營收於研發，重點發展電動輔助自行車（E-Bike）與智慧化零組件，2026年E-Bike市佔率目標達15%。」面對產業挑戰，集團已佈局全球12個生產基地，涵蓋歐洲、東南亞與美洲，降低地緣政治風險。展望2026年，全球自行車市場預估復甦至年成長5%，巨大憑藉品牌基礎（Giant全球市佔率18%）與創新能力，將穩健推動營運。更關鍵的是，集團已與國際環保組織簽署碳中和協議，2026年目標減少30%碳足跡，符合ESG投資趨勢，預期將吸引ESG基金持股增加15%。此戰略不僅強化競爭力，更為產業樹立永續發展標竿。