巨大2025年每股稅後盈餘1 84元 2026年新品推廣展望市場需求復甦

巨大集團董事會於2026年3月13日通過2025年度財報，稅後淨利達新台幣7.2億元，每股稅後盈餘1.84元。董事會同時通過盈餘分配案，擬配發現金股利每股1.8元，將於2026年6月18日股東常會獲准。此舉反映公司代工業務回穩及自有品牌需求逐步復甦，預期全球自行車市場將於2026年邁向健康穩定發展。財報顯示，第四季集團合併營收122.9億元，年減9.5%，但毛利率提升至19.7%，較去年同期13.5%顯著改善，主因2024年存貨減損認列及2025年新品上市後折價壓力減輕。市場分析指出，此轉型跡象標誌著產業從需求疲軟逐步邁向復甦，為後續成長奠定基礎。

財報關鍵數據與市場動能轉換

巨大2025年財報表現凸顯產業調整成效，全年稅後淨利7.2億元新台幣，每股盈餘1.84元，較2024年同期成長15%。關鍵在於第四季營收122.9億元雖年減9.5%，但毛利率大幅攀升至19.7%，遠高於2024年同期的13.5%，此轉變主因兩大因素：首先，2024年因全球供應鏈中斷及庫存過剩，公司認列高達2.3億元存貨減損，拖累當年度獲利；其次，2025年新產品線如Giant-Propel系列上市後，成功降低折價銷售壓力，使產品定價能力回升。數據佐證，2025年自有品牌毛利率達24.3%，較2024年提升5.8個百分點，顯示品牌價值提升。延伸觀之，全球自行車市場2025年規模估計達1,250億美元，年增5.2%，其中歐美市場佔比60%，需求復甦主因電動自行車政策支持與綠色出行趨勢。巨大作為全球前三大自行車代工廠，客戶涵蓋Specialized、Trek等國際品牌，其庫存調整完成標誌產業供需失衡趨緩，未來將加速訂單回流。財務分析師指出，毛利率提升反映公司成本管控精進，2025年研發費用佔營收比重維持4.5%，專注於輕量化材料與空氣力學設計，為新品競爭力奠定基礎。

代工與自有品牌策略雙軌推進

巨大代工業務2025年呈現穩定回升，全年營收微幅成長2.3%，主因客戶庫存調整接近尾聲，主要客戶如美國品牌已將庫存水位調降至健康區間。此舉反映公司代工模式的韌性，其訂單集中度維持在前五大客戶佔70%的水準，降低市場波動風險。自有品牌部分，中國市場因2024年高基期影響，全年衰退8.7%，但第四季衰退幅度收窄至3.2%，關鍵在於新世代車款如Giant-Defy系列成功切入中高端市場，搭配線上行銷策略提升市佔率。歐美市場則受美國關稅政策延緩出貨影響，整體下滑4.5%，但2025年第四季已見轉機，特別是戶外休閒需求回升，使歐洲訂單季增12%。2026年第一季即將推出的Giant-Propel與Liv-EnviLiv空氣力學公路車系列，整合碳纖維車架與流線設計，目標降低風阻20%，預計將主導高階市場成長。此策略延伸自公司長期佈局，2023年已投入1.5億美元建置智慧製造中心，提升產能彈性。比較同業，捷安特2025年自有品牌營收年增3.8%，但巨大透過新品創新，預期2026年自有品牌市佔率將提升至18%，超越行業平均15%。此外，公司積極拓展電動自行車代工業務，2025年訂單年增25%，反映綠能趨勢已成核心成長動能。

未來展望與產業復甦趨勢

巨大展望2026年為市場邁向健康穩定的關鍵年，全球自行車需求預估年增6.5%，主因歐美政府推動「綠色交通」政策，如法國補貼電動自行車購車款達30%，美國《基礎建設法案》增設自行車道。公司預測2026年自有品牌營收成長5-7%，代工業務訂單續強，將受益於客戶庫存水位穩定。股利政策方面，每股1.8元現金股利反映財務穩健，股息率約3.2%，優於台股同業平均2.5%，吸引長期投資者。延伸產業觀察，自行車產業正迎向結構性轉型：一是電動化加速，2026年電動自行車市佔率將突破35%；二是環保法規加碼，歐盟碳關稅影響下，輕量化製造技術成競爭門檻。巨大已佈局ESG策略，2025年減碳15%，並與台灣大學合作開發生物基材，預期2027年實現全產品線碳中和。市場分析師強調，巨大優勢在於垂直整合能力，從零組件到品牌銷售掌握全鏈，使毛利率領先同業2-3個百分點。2026年新品上市將成為轉折點，尤其Liv-EnviLiv系列主打女性市場，搭配社群行銷策略，預計貢獻全年營收10%。整體而言，產業復甦已從量轉質，巨大透過創新與策略調整，將從需求疲軟中脫穎而出，邁向可持續成長軌道。