自行車雙雄股價暴跌80%創17年新低 謝金河點破中國市場時代終結

財信傳媒董事長謝金河今（3日）於臉書痛陳，台灣自行車產業雙雄巨大（9921）與美利達（9924）股價從疫情高峰暴跌80%，分別跌至69.2元與63.8元，創下17年新低。此現象反映疫情後全球騎車熱潮明顯退燒，加上中國本土品牌如喜德盛X-LAB、Pinerello迅速崛起，侵蝕台廠原有市場優勢。巨大2025年中國淨收益驟降至17.68億元，美利達第四季虧損9098萬元，顯示台灣自行車產業面臨嚴峻轉型挑戰，市場美好時代已徹底終結。2024年台北國際自行車展人潮稀少，參展廠商數較2023年減少15%，展館空蕩冷清，與疫情期間熱鬧景象形成強烈對比，印證產業已步入寒冬。台廠若未能及時應對，將面臨市場份額被全面取代的風險。

疫情熱潮退燒與中國品牌崛起重塑產業格局

疫情爆發初期，全球自行車產業迎來黃金發展期。2020至2022年，因居家運動需求激增，全球自行車銷售量暴增25%，巨大與美利達的EPS分別達15.81元與15.55元，股價飆升至368元以上。然而，2023年疫情緩解後，運動熱潮迅速退燒，全球銷售量下跌12.5%至1.05億輛，歐美市場需求萎縮。更關鍵的是，中國本土品牌憑藉技術創新與成本優勢快速攻佔市場。喜德盛X-LAB於2022年推出首款智能自行車，搭載GPS與健康監測功能，價格比台廠低15-20%，直接搶攻高階客群；Pinerello則透過與電商平台拼多多合作，降低營銷成本，擴大覆蓋範圍。根據中國自行車工業協會報告，2023年中國品牌在中國本土市場佔有率達60%，台廠從45%急降至35%。2024年台北國際自行車展成為產業轉折點，參展廠商數從1200家銳減至1020家，人潮稀少，展館空蕩，與2019年熱鬧盛況天壤之別。這不僅反映產業疲軟，更凸顯中國品牌崛起已重塑全球競爭版圖，台廠傳統優勢被徹底瓦解。

業績數據揭示產業危機深層原因與全球趨勢

巨大與美利達的財務數據清晰勾勒出產業危機的核心。巨大2020年EPS 13.19元，2022年15.51元，股價最高376.6元；但2023年中國淨收益50.1億元，2024年降至20.3億元，2025年驟減至17.68億元，第四季僅1.04億元，年減69.2%。美利達2022年EPS 11.34元，2023年中國收益50.5億元，2025年剩8492萬元，第四季虧損9098萬元。這與全球市場趨勢一致：2023年台灣自行車出口額下滑8.2%，2024年再減5.4%，而中國品牌出口年增22%，達120億元。產業分析師指出，台廠過度依賴中國市場，缺乏創新與多角化佈局，是失敗主因。2024年台灣自行業公會統計，台廠在中國市場份額從2020年45%降至2024年28%，中國品牌佔比從30%升至52%。更嚴重的是，全球市場正加速轉向電動與智慧化，台廠研發速度滯後。例如，中國品牌喜德盛已投入AI導航系統，而台廠仍以傳統產品為主。若不改變，台廠將重蹈日本自行車業被韓國品牌取代的覆轍，產業危機將從局部蔓延至整體。

未來創新路徑與產業轉型關鍵時機

謝金河強調，台廠必須在創新道路上輾壓對手，否則將被中國品牌擊敗。具體路徑包括：一、加速電動自行車研發，如巨大已推出E-bike系列，但需擴大產能與降低成本，目標2025年電動車佔比達30%；二、拓展新興市場，東南亞自行車市場2024年年增10%，中東增長8%，台廠應透過當地合作夥伴擴大佈局；三、強化品牌數位行銷，借鑑捷安特與環法賽車聯名策略，提升年輕客群認知度。政府應推出「產業轉型基金」，經濟部「智慧製造補助」最高補貼30%研發費用，並協助廠商建立國際標準認證。國際案例顯示，捷安特透過數位行銷與KOL合作，2023年海外銷售增長15%，證明轉型可行性。然而，時間緊迫，謝金河警告：「股價回到7000點時代的殘酷現實，提醒業者刻不容緩。」未來兩年是關鍵窗口，若無法在2025年前完成產品升級與市場多元化，產業將陷入長期低迷。投資者應關注台廠轉型進度，避免長期持有。產業轉型成功關鍵在於能否快速適應全球趨勢，否則台灣自行車王國的輝煌將成為歷史，市場美好時代徹底終結。