巨大 美利達 股價 崩跌 80% 創17年新低 謝金河 指 中國市場 美好時代 結束

財信傳媒董事長謝金河今（3）日在臉書發文點破，自行車雙雄巨大（9921）與美利達（9924）股價暴跌至60元區間，較疫情高峰300元重挫80%，創17年新低。台北國際自行車展2026年3月25日至28日在南港展覽館舉行，參展廠商約1200家，較2023年減少30%，反映產業動能衰退。他分析主因在疫情驅動的全球騎行熱潮退燒，加上中國品牌如喜德盛X-LAB、Pinerello崛起搶佔高階市場，導致兩公司2025年中國收益腰斬。巨大2025年中國淨利剩1.04億元、年減69.2%，美利達更虧損9098萬元，宣告台灣自行車產業黃金時代終結。

股價崩跌財務數據觸目驚心

巨大股價從2022年高點376.6元急挫至69.2元，美利達從368元滑落至63.8元，兩者皆跌至2013年水準，股價跌幅達80%。財務數據更顯示，巨大2023年中國淨利50.2億元，2025年第四季僅1.04億元，年減69.2%；美利達2025年中國收益剩8492萬元，第四季虧損9098萬元，與疫情期間2020-2022年EPS高峰（巨大15.81元、美利達15.55元）形成 stark 反差。台北國際自行車展2026年參展商減少30%，反映產業轉冷，國際自行車協會報告指出，全球自行車市場2025年成長率僅1.2%，遠低於疫情期間的15%，印證需求退燒。巨大與美利達過往倚賴中國代工優勢，但近年因勞工成本上升與中國品牌技術進步，市場份額被侵蝕，2025年兩公司中國收益合計僅26億元，較2023年100億元銳減74%。

疫情熱潮退燒 中國品牌搶佔高階市場

謝金河強調，2020-2022年疫情期間全球騎行需求暴增，自行車產業迎來黃金期，但2023年後需求明顯回落。國際體育用品協會數據顯示，2024年全球自行車銷售量年減8.7%，運動風潮動能減弱。更關鍵的是，中國品牌如喜德盛X-LAB在2025年高階市場佔有率達18%，較2020年提升12個百分點，直接侵蝕台廠利基。喜德盛X-LAB採用碳纖維車架技術，價格比美利達高端系列低20%，搶攻專業騎手市場。巨大與美利達曾透過中國代工降低成本，但近年中國工資上漲35%且本土品牌技術追趕，導致訂單流失。美利達2025年中國收益年減97.8%，巨大更在2025年第四季首度虧損，反映傳統模式難以為繼。產業分析師指出，中國品牌崛起不僅在價格，更在研發投入，喜德盛2025年研發費用增40%，而台廠平均僅增5%，形成技術代差。

業者轉型求生 需創新突破重圍

面對嚴峻挑戰，台廠正加速轉型。巨大已投入電動自行車研發，2026年Q1推出新系列，目標佔全球電動車市場5%，並與歐洲品牌合作開發智慧車架。美利達則強化設計能力，與國際運動品牌聯名推出限量版，2025年海外市場佔比提升至45%，抵銷中國市場衰退。產業專家指出，未來關鍵在「技術升級」與「市場多元化」，避免過度依賴中國。台灣自行車工業同業公會統計，2025年台廠對東南亞新興市場出口成長12%，印度與越南訂單增30%，顯示轉型潛力。但謝金河警示，若無法在創新上超越中國對手，將陷入「再機機會渺茫」的困境。台股大盤33000點時，巨大美利達股價卻如2000年代般低迷，凸顯產業結構性危機。未來台廠需加速佈局電動化與智慧化，否則將被中國品牌全面取代，重現「台塑四寶」式產業轉型之痛。