巨大美利達股價創新低 謝金河點出自行車產業警訊

財信傳媒董事長謝金河於2025年3月3日在臉書發文，針對即將於3月25日登場的2026年台北國際自行車展，點出巨大與美利達股價屢創新低的產業警訊。他指出，疫情後全球自行車產業盛況不再，兩大台廠業績急轉直下，股價從高點376元、368元暴跌至69元、63元，創17年新低。關鍵在於中國市場收益急劇萎縮，巨大2025年中國收益較前年暴跌69.2%，美利達更陷入第四季虧損9098萬元的困境。這反映台灣自行車產業面臨疫情退潮、中國品牌崛起雙重衝擊，若未能加速技術創新，將難以逆轉劣勢。

疫情盛況退潮產業結構性轉變

疫情期間全球自行車產業迎來爆發式成長，巨大與美利達2020至2022年EPS分別達13.19元至15.81元、13.36元至15.55元，股價高點分別衝上376.5元與368元，市值一度躋身百億級企業。然而疫情結束後，市場需求迅速退潮，全球自行車浪潮從「全民運動」轉為「隱形重傷害」的議題。根據國際自行車聯盟（UCI）統計，2023年全球自行車銷售量較2021年下滑18%，台灣業者更面臨消費習慣轉變——過去假日常見的自行車隊活動，如今多數民眾轉向室內健身器材。謝金河強調，產業不再依賴疫情紅利，必須正視結構性變化。他回顧2021年曾向台塑集團警示中國石化業內捲風險，如今台塑在中國投資收益持續為負，印證「靠關係不靠技術」的模式已不適用。

中國市場反撲台廠優勢瓦解

謝金河細數中國品牌對台灣業者的強力衝擊，關鍵在於「喜德盛X-LAB」等自創品牌正搶佔巨大高階市場，而利基品牌Pinerello、Factor更在中國本地站穩腳步。巨大2023至2024年中國淨利高達50億元，2024年中國收益佔全年稅後純益397.29%，顯示中國市場是命脈。但2025年數據急轉直下：巨大中國收益僅17.68億元（較2024年減69.2%），美利達則從10.99億元腰斬至8492萬元，第四季更虧損9098萬元。這不僅反映中國消費市場轉向本土品牌，更凸顯台灣業者過度依賴中國市場的風險。謝金河以台玻案例佐證，該公司雖靠玻纖布題材股價上漲，但中國玻璃本業虧損16.28億元，顯示「傳統產業若不技術升級」必然被市場淘汰。

技術創新成逆轉關鍵企業生存法則

謝金河斷言，巨大、美利達能否重生，取決於能否在創新路上「輾壓對手」。他分析，台灣產業長期存在「靠交情討項目」的思維，如過去台塑集團倚重中國政府關係投資，結果收益持續為負；而成功企業如台積電、力積電，皆靠技術創新突破困境。自行車產業需從「量」轉向「質」，例如研發輕量化碳纖維車架、智慧化電動輔助系統，而非僅依賴傳統代工。他指出，美利達股價跌回2013年水準，巨大市值從1462億元蒸發至不足百億元，與台股指數33000點相比，代表產業價值已崩解。未來若無法在中國市場與喜德盛等品牌正面競爭，將失去關鍵生存空間。謝金河呼籲，企業須重新定位：「技術創新不是選擇，而是活命必需。」