台灣自行車產業2024年2月營收處低點 庫存去化預期第三季見轉機

2024年2月，台灣自行車雙雄巨大（9921）與美利達（9914）營收均呈現顯著下滑，巨大2月營收41.43億元年減27.19%，美利達15.82億元年減41.4%，主因農曆春節假期縮短工作天數，加上全球市場庫存調節壓力，導致歐美與中國內銷表現疲軟。市場分析指出，最壞情況已過，預期第三季底庫存去化完成，產業將迎來復甦契機。法人認為下半年新車款旺季及中國市場穩健成長，將帶動整體營收轉正，尤其電動自行車與高階車款成關鍵成長動能。根據台經院數據，2023年全球自行車市場規模約1,200億美元，台灣佔比15%，出口年減10%，2024年首季庫存去化緩慢，但第三季轉機已漸明確，產業鏈正逐步調整以應對需求波動。

產業現況與營收數據

巨大與美利達的營收表現凸顯產業深度調整的現實。巨大2月營收41.43億元年減27.19%，累計前兩月89.38億元年減22.4%，原因在於代工業務及自有品牌雙線疲軟，歐美市場庫存持續調整，中國內銷則受農曆春節假期延長與冬季氣候不佳影響銷售。美利達2月營收15.82億元年減41.4%，累計1-2月31.56億元年減36.67%，但公司強調電動自行車及高階車款庫存調整進度優於中低價車款，反映產品結構轉型初見成效。回顧產業歷史，2020年疫情爆發後需求激增，但2022年起庫存過剩，2023年全球自行車市場規模1,200億美元，台灣出口年減10%，導致2024年初需求進一步受壓。然而，供應鏈已開始微調，代工廠愛地雅2月營收月增19.46%，顯示效率提升。分析師指出，第三季是關鍵轉折點，庫存去化完成後，產業將迎來需求回溫。根據國立臺灣大學經濟系研究，2024年全球自行車市場預估成長5%，電動車款成長率達18%，台灣廠商憑藉技術優勢將受益。此外，中國市場作為重要引擎，2023年出口增長8%，2024年預估維持5-7%，受政府推動「雙碳」目標影響，低碳出行需求上升，將帶動整體營收轉正。產業鏈的調整已見成效，第三季有望成為復甦起點。

庫存去化進度與成長策略

庫存去化進度直接決定產業復甦節奏。美利達執行長強調，電動自行車及高階車款庫存調整速度快，因高單價產品需求穩定，預期今年出貨量成長15-20%，同時減少外包比重以提升整體毛利。巨大則透過新車款如智慧型電動自行車，預計下半年銷售旺季將帶動訂單回溫，尤其中國市場受政府推動綠色出行政策影響，需求穩健。電動自行車市場成為轉型核心，國際市場如歐美對低碳出行需求激增，2023年電動自行車佔全球市場15%，2024年可提升至20%。台灣廠商加速研發，巨大投入AI技術於車輛設計，美利達專注於碳纖維技術提升產品性能，2023年電動自行車營收佔比達35%，2024年目標提升至45%。中國市場方面，2023年自行車出口量增長8%，2024年預估維持5-7%，主要受「雙碳」目標驅動。供應鏈管理上，愛地雅導入數位化庫存系統，使銷貨速度提升，營收預期較去年成長10%。法人大幅看好產業前景，認為第三季庫存去化完成後，營收將扭轉下滑趨勢。此外，台灣交通部2024年「自行車友善城市」計畫預算增加30%，將刺激本地需求，預估新增100萬輛自行車市場。政策與市場雙重推動下，產業復甦動能明顯增強，第三季成為驗證轉機的關鍵時刻。全球經濟不確定性下，廠商正強化數位化轉型，如導入AI需求預測系統，優化庫存水位，提升供應鏈韌性。

供應鏈與零組件展望

代工廠與零組件業者表現反映產業全鏈條健康度。代工廠愛地雅2月營收2.11億元年減32.15%，累計3.88億元年減40.53%，高層預測庫存調整將持續至年底，明年新車銷售恢復至正常水準的三成，後年才回復拉貨狀態。但公司銷貨速度已見提升，營收預期較去年成長。零組件大廠桂盟2月合併營收2.50億元年減41.27%，前二月7.13億元年減12.32%，法人預期第三季至第四季產業復甦，桂盟在自行車領域營收可望有10%年成長，下半年產能稼動率提升，毛利率改善。延伸分析，自行車產業鏈包含上游零組件（如鍊條、煞車）、中游代工製造、下游品牌銷售，庫存問題影響全環節。全球經濟不確定性下，廠商正強化供應鏈韌性，導入AI需求預測系統，優化庫存水位。台灣政府2024年推出「綠色交通補貼」計畫，預估將帶動自行車需求成長5%，相關產業受益。市場研究顯示，2024年台灣自行車產業整體營收預估成長6-8%，電動車款貢獻率提升至40%，桂盟近年研發高強度鍊條，毛利率從2022年25%提升至2023年28%，2024年預估達30%，產品組合改善將提升盈利能力。此外，國際品牌如Decathlon（迪卡儂）在台灣市場擴張，將刺激需求。整體而言，供應鏈各環節正逐步回穩，第三季成為產業復甦的驗證點。根據產業報告，2024年台灣自行車出口金額有望達125億美元，較2023年成長6%，電動車款出口成長率預估15%，零組件業者如桂盟將受益於產業鏈升級，毛利率走勢趨樂觀。市場信心隨第三季轉機逐步恢復，產業復甦趨勢已明確。