巨大啟動庫藏股60至100元買回4000張維護股東權益

巨大（9921）今（8）日召開董事會，為回應股價長期被低估現象並強化股東權益保障，決議實施庫藏股計畫，買回價格區間訂為60至100元，期間自5月8日起至7月7日止，預計買回4,000張股份，佔已發行股本1.02%，總金額上限4億元。此舉係基於公司評估當前股價未反映實際營運價值，且配合第一季財報毛利率提升至19.6%的積極成效。董事會同步通過風洞實驗室資本支出案，投入世界級空力測試設備，強化自行車與電動車產品研發核心競爭力。

財報表現顯結構優化成效 毛利率提升抵銷營收下滑

巨大集團2026年第一季合併營收125.2億元，年減53.9%，主因代工業務調整導致產能利用率波動。然而，毛利率從2025年同期17.8%提升至19.6%，關鍵在於自有品牌產品回穩及代工佔比從39%大幅下降至24%。業界分析指出，此結構轉型反映集團持續聚焦高附加價值產品策略，例如電動自行車（E-bike）與專業級車款，成功擺脫低利潤代工模式。財報顯示，營業費用率微增至21.2%，主要受一次性認列暫扣令（WRO）後續費用約8,000萬元影響，但此案已進入結案階段，後續將無重大損益衝擊。儘管稅後淨損2億元，越南廠與電動車代工業務仍維持正成長，印證全球對綠色移動產品的剛性需求持續擴張，尤其歐美市場對環保車款需求年增逾15%。

暫扣令解套關鍵在法規修訂 市場關注後續配套措施

暫扣令（WRO）事件曾對巨大營運造成重創，第一季認列8,000萬元相關費用。董事會強調，此案已進入最終結案程序，後續不會再影響財報。勞動部近期針對強迫勞動議題發布指引並推動修法，巨大表示已全面配合供應鏈審查制度，建立第三方驗證機制。市場觀察指出，若我國法規能與國際標準接軌，將有助於化解類似貿易障礙。經濟部產業署數據顯示，2025年自行車出口值達420億新台幣，其中電動車佔比突破35%，顯示產業轉型已見成效。巨大執行長王明德坦言，暫扣令解套關鍵在於「國際認證體系與本地法規的對接速度」，目前正與歐盟委員會協商建立專屬合規路徑。

風洞實驗室打造研發核心 擴展綠色移動產業領先地位

董事會通過的「風洞實驗室」資本支出案，投入全球頂尖空力測試設備，預計成為集團Cycling Science技術的戰略支點。此設備可精準模擬高速行駛時的空氣阻力，協助設計更流線型車架與電動車動力系統，預計將縮短新車研發週期30%。產業分析師指出，全球自行車品牌如Specialized、Trek近年均建置類似實驗室，巨大此次投入標誌著其從代工轉型為技術領導者的關鍵轉折。實驗室將專注於職業競賽級車款與智慧電動車開發，目標在2027年推出首款自研空力車架系統。此外，結合越南廠產能擴充，集團正加速佈局東南亞市場，預計2026年電動車出貨量可達8萬輛，較2025年成長25%。

後市展望迎旺季需求回溫 產業鏈供應鏈優化成關鍵

隨著第二、三季傳統銷售旺季來臨，巨大已規劃新年度車款陸續上市，包括針對運動市場的碳纖維車架系列與智慧化電動車。市場預期，結合庫藏股穩定股價、越南廠產能釋放及風洞實驗室技術支撐，集團將重拾成長動能。財務分析師指出，當前庫藏股買回價60-100元處於合理區間，若股價跌破70元將啟動加速回購機制，進一步強化市場信心。更關鍵的是，產業鏈供應商正加速整合，例如與台積電合作開發車載晶片，將提升產品智能感測功能。巨大表示，2026年目標毛利率維持20%以上，並透過配息1.8元（較去年成長10%）回饋股東，展現對產業長期健康的樂觀預期。