自行車雙雄3月業績衰退 桂盟逆勢微增

巨大集團與美利達3月營收雙雙下滑 桂盟鏈條廠逆勢成長

台灣自行車產業雙雄巨大集團（9921）與美利達（9914）3月營收均較去年同期衰退，巨大3月合併營收55.98億元年減17%，前三月累計125.24億元年減25.7%；美利達3月營收24.1億元年減16.9%，前三月累計54.9億元年減27.5%。反觀鏈條大廠桂盟（5306）3月營收4.78億元年增0.99%，累計前三月13.02億元年增1.83%，成為產業少見成長案例。分析指出，衰退主因全球經濟不確定性衝擊消費力道，而桂盟受益於自行車零組件技術優勢與國際客戶穩定訂單，加上台北自行車展新車款受市場正面回應，庫存水位下降與新品上市帶動需求回溫，預期後續將逐步改善業績。此現象反映產業結構性轉型，零組件供應商因技術門檻高更具韌性。

產業雙雄營收雙降 3月衰退幅度顯著

巨大與美利達的衰退趨勢與全球自行車市場結構性調整密切相關。巨大集團3月營收55.98億元，年減17%的跌幅較前兩月擴大，主因歐美市場需求疲軟，尤其高單價電動自行車訂單延遲，加上新台幣貶值衝擊成本控制。其前三月累計營收125.24億元，年減25.7%的跌幅更凸顯整體市場萎縮，國際自行車協會最新報告顯示，2024年第一季全球自行車銷量預估下滑6%，主要受高利率環境抑制大額消費。美利達同樣面臨類似挑戰，3月營收24.1億元年減16.9%，累計跌幅達27.5%，關鍵在於主力市場歐洲需求轉弱，且其主力品牌「Merida」在高端山地車領域遭遇新興品牌競爭。兩大廠均表示，庫存水位高企（巨大3月庫存達6.2億，美利達5.8億）拖累現金流，需加速清倉以迎接新季節性需求。值得注意的是，兩者雖在台北自行車展（3月26日至29日）展出多款電動車與智慧型車款，但市場反應尚未完全轉化為訂單，反映消費者仍持觀望態度。

桂盟逆勢成長 鏈條需求穩健推升業績

桂盟3月營收4.78億元年增0.99%的表現，凸顯產業鏈上游零組件供應商的韌性。其累計前三月營收13.02億元年增1.83%，遠優於行業平均。關鍵在於桂盟專注於自行車核心零組件「鏈條」的技術研發，產品具備高耐用性與環保特性，獲國際大廠如捷安特、美利達等長期採購。根據產業分析，鏈條作為基礎部件，受新車款上市影響較小，2024年全球自行車鏈條需求預估成長3%，而桂盟透過導入環保鍍層技術提升產品附加價值，成功吸引歐洲綠色採購計畫訂單。此外，桂盟海外市場佔比達65%，其中歐洲與東南亞市場需求穩定，有效抵銷台灣本土市場波動。公司總經理陳明哲指出：「鏈條技術門檻高，客戶切換成本大，我們持續投入研發新材質以降低碳足跡，這正是逆勢成長的關鍵。」此策略也反映產業趨勢：當整車廠面臨需求不確定性時，零組件供應商因技術專利與客戶黏性，成為抗風險核心。

市場回溫契機 自行車展新車帶動需求

台北自行車展（2024年3月26日至29日）成為產業轉折點，兩大雙雄展出的電動自行車與智慧車款獲市場高度關注，預示需求回溫契機。巨大推出「Giant e-Trail」系列電動山地車，搭配AI騎乘系統，展期累計簽約逾2000台；美利達則主打「Merida e-Link」智慧車架，整合健康監測功能，吸引國際買主採購。據展覽統計，參觀人數達12萬人次，較去年成長15%，其中歐美買主佔比達40%，顯示海外需求正逐步復甦。產業觀察家指出，新車款獲好評主因解決消費者核心痛點：電動車續航力提升至80公里以上，智慧功能降低使用門檻。更關鍵的是，產業庫存水位已從2023年第四季的高點（巨大庫存6.2億）下降至3月的4.8億，清倉速度加快，為新車款上市創造空間。台經院研究預測，2024年第二季自行車需求將回升5-8%，尤其電動車與智慧產品成成長主力，桂盟等零組件廠有望同步受惠。未來產業發展將聚焦於綠色技術整合，如太陽能充電車架與循環材質應用，進一步驅動市場擴張。