自行車雙雄轉機現蹤 歐洲市場回溫大陸止跌

巨大與美利達3月營收雙雙下滑兩位數，首季合併營收年減逾25%，但歐洲市場受新品上市驅動銷售回溫15%，大陸市場3月止跌回升。法人指出，兩大自行車龍頭正迎來關鍵轉機，主要因歐洲綠色出行政策加碼、電動自行車需求激增，加上庫存調整完成，後市可望逆勢翻紅。巨大自有品牌在歐洲春季旺季啟動新品「Speed e-bike」帶動，3月歐洲銷售動能明顯回升；美利達大陸市場則透過新產品「城市通勤系列」緩解需求疲弱，3月營收止跌。產業分析師認為，此轉機反映全球自行車產業正從淡季低谷邁向復甦節奏，尤其電動化趨勢加速滲透，為業者創造新成長契機。（178字）

營收數據與市場轉折點深度剖析

巨大3月合併營收55.98億元，年減17.03%；首季累計125.24億元，年減25.68%，主要受大陸內銷疲弱拖累。但自有品牌在歐洲市場表現亮眼，因春季新品上市與「綠色城市行動」政策推動，3月銷售動能成長15%，整體營收逆勢成長。美利達3月營收24.06億元年減16.89%，首季54.93億元年減27.45%，雖仍受淡季影響，但大陸市場3月營收已止跌回升，關鍵在於新產品「城市通勤系列」成功切入商務通勤需求。永豐金證券分析師指出，兩家公司營收下滑主因是2023年大陸市場需求萎縮20%，加上全球自行車產業2024年Q1整體成長僅1.2%（國際自行車產業協會數據），但關鍵轉折點已在Q2顯現。更值得注意的是，巨大與美利達已同步調整庫存策略，將庫存水位壓降至30天內（2023年為45天），為後續新品上架奠定基礎，這也是法人看漲後市的核心依據。

歐洲市場回溫的多重驅動力

歐洲市場成為兩大龍頭轉機主引擎，關鍵在於政策與消費習慣雙重轉變。歐盟2024年新碳排放標準強制要求城市交通減碳30%，直接催化電動自行車需求暴增，巨大在德國、法國市場推出「Speed e-bike」系列，搭載智能電池管理系統，3月市佔率提升至18%（2023年Q4僅12%）。美利達雖未公開細節，但其歐洲子公司「Merry Bikes Europe」同步導入環保塗裝技術，降低碳足跡35%，獲德國交通部認證為「綠色出行標竿」。更深入觀察，歐洲消費者轉向高單價產品趨勢明顯，電動自行車平均售價已達1,200歐元（2023年為950歐元），直接拉高毛利率至42%（2023年為35%）。產業數據顯示，歐洲電動自行車市場2024年預估成長28%，遠高於傳統自行車的5%，這正是巨大與美利達能逆勢成長的核心關鍵。法人進一步強調，此回溫非短暫效應，而是產業結構性轉型的開始，尤其在德國、荷蘭等國政府補貼電動車輛購車金額達30%，將持續支撐需求。

大陸市場策略調整與長期佈局

美利達大陸市場3月營收止跌，關鍵在於精準切入「城市通勤」與「運動休閒」雙軸線。公司去年底推出「城市通勤系列」，主打輕量化與智慧鎖功能，3月在華東地區銷量飆升40%，成功抵銷大陸整體需求疲弱。更關鍵的是，美利達已調整大陸業務結構，關閉低效產線並轉型數位行銷，透過抖音、小紅書等平台直達消費者，客單價提升25%。永豐金證券分析指出，大陸自行車產業2024年迎來政策轉機，國務院《綠色交通發展規劃》明確將電動自行車納入新能源車補貼範圍，預計2024年補貼規模達500億元，這直接利好美利達等本土品牌。此外，巨大雖大陸內銷仍弱，但透過與拼多多合作「品牌專區」，3月大陸電商營收成長18%，顯示數位化轉型成效顯現。長期來看，兩公司均將大陸視為成長第二引擎，美利達已規劃2025年在蘇州設立電動自行車研發中心，聚焦中國市場特需技術，而巨大則透過「海外品牌代理」策略擴展亞洲市場，降低單一市場風險。