摩根士丹利升評自行車雙雄目標價120元

摩根士丹利升評台股自行車雙雄美利達與巨大至「優於大盤」，目標價均為 120 元，指出農曆年前的過年需求激增是推升投資人情緒的一大因素。同時，研究機構觀察到近期台股本波多頭漲勢快速且強勁，但不少投資人開始思考重新佈局，一方面因為台股農曆年假期共長達 11 天無交易，另一方面部分投資人在記憶體等熱門股獲益豐厚後，希望把握低基期的自行車產業作為避風港。摩根士丹利證券非科技產業分析師程世維指出，經歷三年下行循環後，自行車產業已見底回升，主要受到歐洲市場復甦以及美國與中國市場營收下滑幅度收斂所支撐。大摩建議投資人把握上半年作為戰術性佈局的窗口。

根據近期月營收表現，摩根士丹利認為歐洲市場正處於復甦循環的早期階段，而美國市場已接近谷底，中國市場則仍在築底過程中。截至 2025 年 9 月，歐美市場合計佔巨大營收比重約 50%，佔美利達營收比重約 60%，意味著二大主要自行車製造商有相當部分營收來源已處於上行循環初期階段。

從基本面來看，摩根士丹利預期下半年自行車製造商的營收將恢復年增。根據目前交易在 15.2 倍本益比的巨大與 13 倍本益比的美利達來看，評價已較上次上行循環時（2020～2022 年）的平均值低，顯示估值具有吸引力。此外，截至 1 月底，外資對巨大、美利達持股比重分別為 26.89%及 26.7%，遠低於 2015 年和 2017 年的高點，顯示市場對自行車產業的預期仍處於低檔水平。