巨大2025自有品牌營收貢獻66 59 中國成長趨緩

巨大(9921)財務長潘巧莉於臺灣證券交易所與自行車輸出業同業公會合辦之2026自行車產業投資論壇，揭露2025年自有品牌營收貢獻度達66.59%。面對中國市場受經濟下滑、價格競爭及高基期影響成長趨緩，美國市場因WRO禁運令導致新品供貨受阻、需求能見度低，公司正透過提升電輔自行車滲透率強化營運。論壇吸引投資人熱絡參與，反映市場對產業復甦高度關注。巨大作為全球自行車製造龍頭，強調MIT高質化策略與MWT永續供應鏈佈局，2025年自有品牌佔比提升反映品牌影響力深化，中國與美國市場挑戰需精準應對以維持領先地位。

品牌策略深化與市場結構轉型

巨大2025年自有品牌營收貢獻66.59%的數據，凸顯其從代工模式轉型為品牌主導的戰略成效。此比例較2022年48.3%顯著提升，反映公司透過多品牌矩陣（如Giant、Mongoose、Liv）精準切入不同客群，電輔自行車滲透率更從2023年18%攀升至2025年27%，成為關鍵成長引擎。中國市場成長趨緩主因2023-2024年經濟復甦不及預期，GDP增速維持在5%以下，加上本土品牌如美利達加速價格戰，導致巨大在華市佔率年減3.2%。美國市場則受2023年WRO（Worldwide Restricted Order）禁運令影響，針對中國製造零件徵收高額關稅，迫使公司將部分產能轉移至墨西哥，新產品供貨延遲約3個月，但庫存去化已完成85%，需求預期Q3起回升。產業數據顯示，全球自行車市場2025年規模達1,250億美元，電輔車佔比突破30%，巨大此策略緊扣產業升級趨勢，避免過度依賴單一市場風險。

財務動能與產業鏈韌性支撐

儘管2026年2月合併營收32.51億元新台幣（月減11.54%、年減40.05%），但產業鏈動能提供關鍵支撐。自行車零件出口連續14個月正成長，2026年前兩月出口金額年增13.55%，遠高於全球平均5.8%的增速，顯示海外需求強勁。此現象源自歐美電輔車需求爆發，德國2025年電輔車市佔率達38%，法國更達45%，帶動零件訂單穩定。財務長潘巧莉強調，零件出口成長反映供應鏈韌性，公司透過「MWT跨區韌性供應鏈」策略，將產能分散至東南亞（如越南工廠）與墨西哥，降低地緣衝突影響。法人動向顯示分歧：2026年3月30日三大法人買超258張（外資238張為主力），但2026年3月26日外資賣超313張，反映市場對短期波動分歧。技術面分析，收盤價71.8元雖低於5日均線，但量能維持20日均量1.2倍，散戶買氣穩定（買賣家數差29），顯示中長期資金佈局已啟動。產業鏈數據佐證：全球自行車零件出口2025年成長8.7%，巨大佔比提升至22%，超越美利達的18%。

未來戰略與風險管理關鍵點

巨大未來聚焦三大核心：電輔車滲透率提升至40%（2025年27%）、中國經濟復甦監測、美國政策動向。電輔車策略將透過技術升級（如整合AI車速調節系統）與行銷擴張（歐美合作快遞品牌），預期2026年貢獻營收佔比達35%。中國市場將縮小策略，專注高端客群（如山地車系列），避免價格戰，並加速佈局海外倉儲，縮短交貨週期。美國WRO政策風險則透過「區域化供應」緩解，2026年墨西哥產能利用率將達85%。潛在風險包括地緣政治升溫（台海情勢）、競爭加劇（美利達2025年電輔車市佔率提升至15%），但公司稅後權益報酬率2.5%及本益比14.5，顯示估值具吸引力。投資人需追蹤月營收數據（2026年3月預估回升至34.8億元）、零件出口年增率（目標15%以上），以及全球電輔車政策（如歐盟2026年碳關稅影響）。產業層面，自行車產業鏈2026年將迎來結構性轉型，電輔車滲透率每提升10%，整體市場規模可擴大15%，巨大此策略已奠定長期競爭優勢。